事实上，2020年前，硅谷银行运营形式以投贷联动为主，运营管理、盈利性和财物负债是彻底健康的。硅谷银行2001-2019年的均匀总财物收益率、净财物收益率别离为1.2%和12%左右，别离高出职业0.2和2.3个百分点；不良借款率终年处于1%以下，明显低于同业均匀水平。

“咱们研讨的一个重要结论是，硅谷银行投贷联动形式危险远远低于传统银行。”周学东表明。他指出，硅谷银行投贷联动形式之所以危险较小，主要有四个原因。

但是2020-2021年，在宽松方针下，硅谷银行运营形式产生很大的改变。

2022年3月后，在紧缩方针下，硅谷银行的流动性危险露出。美联储大幅加息，美国科创职业缩短，危险出资同比下降30%，草创企业和PE/VC组织持续耗费资金或搬运至收益更高的当地。硅谷银行存款大多超越25万美元的偿付上限，其间未受保存款占比高达95%，在危险产生时存款极易抽逃，加重对硅谷银行的挤兑。

2022年底，硅谷银行存款较3月的高点（1980亿美元）削减250亿美元，其间无息存款削减450亿美元、占比较上年底下降20个百分点。一起，加息导致硅谷银行持有的很多债券财物价格跌落，2022年底账面浮亏高达175亿美元，超越其160亿美元的本钱权益，处于短期无法变现或变现即承当巨额丢失的地步。

2023年，美联储持续加息，硅谷银行存款丢失进一步加重，遂于3月9日公告拟采纳一系列行动弥补流动性、调整财物负债结构。这引发商场对其流动性缺乏、财政亏本的忧虑，恐慌性兜售硅谷银行股票，PE/VC组织也提示被投企业将存款搬运，一天之内挤兑420亿美元。

终究，2023年3月10日，硅谷银行因资不抵债宣告破产。

周学东指出，“正是2020年后硅谷银行运营形式产生了改变，在财物端装备很多长时间财物支撑证券（MBS）和国债等非信贷财物，一起未受保存款比重过高（91%），终究才导致流动性危机的产生，与科技型借款和投贷联动形式无关。”

他进一步表明，整体来看，硅谷银行破产也有微观方面的原因。从监管方针看，2018年后美国出台放松了对中小银行的监管；从货币方针看，美联储本轮加息节奏过快，对商场的流动性冲击巨大，利率不安稳引发长时间财物价格大幅变化。这些要素根本与科创融资服务无关，更与投贷联动事务无关。

因而，不能由于硅谷银行事情就否定了硅谷科创金融形式，应持续鼓舞商业银行加大对科技立异的支撑力度，持续完善包含投贷联动形式在内的立异实践，但应防止客户结构单一，并进步本身危险管理才干。监管方面，要加强对中小银行的监管，尤其是强化流动性危险监测；在货币方针上，应坚持货币方针稳健中性、灵敏适度，防止大起大落，引发金融商场剧烈震动，引发金融组织因价格调整带来的商场危险和流动性危险。

值得一提的是，4月14日，美联储理事Waller宣布了题为《金融安稳与微观经济安稳：两个问题的两个东西》的说话，以为美联储应对硅谷银行事情的办法是及时有用的，也是成功的。且正是由于金融危险得到操控，美联储才干愈加专心于完成物价安稳。

在中金公司研讨部微观团队看来，这篇说话代表了美联储内部“鹰”派官员的主意。“Waller的说话与商场预期相差甚远，咱们忧虑商场关于降息的定价过于达观。”考虑到美国经济数据的耐性和流动性危险的减退，美联储或将于5月持续加息25 bp。除非金融危险进一步发酵，不然美联储不会很快降息。而现在商场预期美联储会于7月降息，这必定价或过于超前。