周末要点速递｜组织心情引领商场企稳上升；超量储蓄部分转向权益，ETF有望成为增量资金主力

liukang20243个月前 (04-20)精品吃瓜416

（一）重磅音讯

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1、4月12日，上海商务官微发布音讯称，自2025年1月1日（含当日）至12月31日，个人顾客购买10万元以上（含）（以《机动车出售统一发票》上载明的金额为准）的新能源小客车新车，且在规则期限内转让（不含改变，下同）自己名下在外省市挂号的小客车，给予一次性1.5万元定额补助。自2025年1月1日至12月31日，个人顾客购买10万元以上（含）国六b排放规范的燃油小客车新车，且在规则期限内转让自己名下在外省市挂号的契合条件的燃油小客车，给予一次性1.3万元定额补助。

2、4月12日，河南省商务厅等7部分发布《关于做好2025年家装厨卫“焕新”有关作业的告诉》。其间提出，对个人顾客购买智能马桶、智能门锁、智能晾衣架、智能沙发（含电动按摩椅）等家居产品，按终究出售价格的15%给予补助，单件补助不超越1500元。加大对个人顾客在展开旧房装饰、厨卫等部分改造过程中置办所用物品和资料的补助力度，在风险可控前提下，鼓舞有条件的地市探究以装饰合同为根据施行补助，每套房补助最高不超越2万元。

（二）券商最新研判

华夏证券：居民超量储蓄部分转向权益商场，ETF有望成为增量资金主力

1、4月11日，A股商场低开高走、小幅震动上行，盘中股指在3229点邻近遭受阻力，随后股指保持震动，午后再度上行，盘中半导体、电子元件、消费电子以及轿车等职业体现较好；沪指全天根本出现小幅震动上行的运转特征。创业板商场周五震动上扬，创业板成分指数全天体现强于主板商场。当时上证综指与创业板指数的均匀市盈率分别为13.72倍、33.89倍，处于近三年中位数均匀水平，合适中长期布局。两市周五成交金额13909亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。

2、2025年财政政策估计愈加活跃，货币政策方面，央行或许择机降准降息以保持商场流动性富余，支撑实体经济复苏。中心经济作业会议清晰2025年将施行“适度宽松的货币政策”和“更活跃的财政政策”，估计信贷脉冲增强，推动商场流动性富余。居民超量储蓄部分转向权益商场，叠加险资装备进步，ETF有望成为增量资金主力。

3、4月是年报和一季报密布发表期，商场将从预期驱动转向根本面验证。成绩超预期的职业龙头及毛利率改进的个股将获资金喜爱。未来商场有望出现科技领涨、盈利防护、消费复苏与内需驱动的特征，主张出资者掌握结构性时机，统筹防护与生长。仍需亲近重视政策面、资金面以及外盘的改变状况。短线主张重视半导体、消费电子、电子元件、轿车以及通讯设备等职业的出资时机。

民生证券：组织心情引领商场企稳上升

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1、个人和组织出资心情目标显现，上星期个人出资心情持续回落，组织出资心情持续上升；这种出资者心情组合意味着商场已逐步企稳，但还未建立上行趋势。关于未来而言，上行趋势的建立需求组织心情的进一步抬升，或个人与组织心情构成向上共振。

2、职业出资心情目标显现，化工、修建、建材、轻工、电新、军工、轿车、家电、纺服、金融地产、TMT等板块未来短期或上行，机械、医药等板块未来短期或有所改进，煤炭、有色、钢铁、商贸零售、顾客服务、农林牧渔、走运等板块未来短期或有所走弱，石油石化、电力及公用事业、食品饮料等板块未来短期或下行。

3、加权股东户数目标显现，上星期商场全体参与者数量显着上升；具体来说，顾客服务、家电、轿车、机械、建材、电力及公用事业等板块参与者数量上升较显着，医药、电子、非银、走运、轻工、化工等板块参与者数量下降较显着。

4、个人出资者对农林牧渔、商贸零售、食品饮料、家电、医药、化工等板块的相对重视度上升较显着，对军工、机械、电新、计算机、轻工、通讯等板块的相对重视度下降较显着；农林牧渔、商贸零售、机械、走运、轿车、化工等板块的相对重视度处于80%前史分位数以上。A股与其他大类财物的联动性持续大幅上升。多财物联动性目标指示，上星期A股与其他大类财物的联动性持续大幅上升，处于2020年以来前史最高水平。

（三）券商职业掘金

万联证券：外围博弈加快自主可控，重视半导体国产化比例进步机会

1、国内老练制程芯片工业链在客户认证、产能扩张等环节已有充分准备，具有短期内快速吸收美系厂商比例的才能，老练制程芯片的国产代替进程有望加快，国内老练制程芯片竞赛格式有望优化。

2、国产设备及资料有望加快导入国内供应链，激起商场立异生机。为应对关税博弈应战，保护工业链供应链自主可控及安全安稳，中物联公共收购分会主张主张，首要办法包含优先收购国产顶级设备、中心资料与服务，将工业链的“断点”转化为自主可控的“中心支点”；精准扶持受影响企业，构成动态化、精准化的收购引荐名录；简化对国产优质企业的资质审阅流程，探究“首购首用”鼓励机制。推动收购链与立异链深度交融，经过“联合研制+订单前置”形式，助力企业将出海受阻的先进技能转化为国内商场的差异化竞赛力；建立“供需鹊桥”，强化协作沟通机制等。

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3、关税博弈布景下，工业链供应链自主可控进程加快。经过精准扶持、引导和鼓励，有望协助外销占比高的企业进一步融入国内商场，并经过开展先进技能完成差异化竞赛，既增强企业抵挡交易冲突风险的才能，亦激起了国内商场立异竞赛生机。半导体工业国产化进程有望进一步加快。主张重视：首先是老练制程芯片的国产代替进程有望加快，重视我国老练制程厂商比例进步带来的出资机会；其次是半导体自主可控逻辑加强，重视先进制程打破带来的国产比例进步，以及半导体职业各细分范畴的龙头企业。

麦高证券：人形机器人迎量产元年，国产厂商有望超车

1、国产人形机器人本体厂有望在量产阶段取得竞赛优势，主张重视国产本体厂和相关供应链。2025年为人形机器人商业化落地元年，国内商场是人形机器人前期落地最佳商场，且国内人形机器人工业具有完善供应链和丰厚高质量劳动力，机器人量产后，国产厂商有望在国际竞赛中取得优势，主张重视国产人形机器人本体厂及其相关供应链。

2、新能源车筑基、AI大模型赋能，人形机器人工业化进程全面提速。人形机器人已挨近工业化落地前夕，现代人形机器人未完成商业化落地首要原因在于三个方面：首先是软件算法滞后，智能化水平低；其次是硬件功能缺乏，本钱过高；第三是人形机器人工业链生态不完善。2022年特斯拉入局人形机器人推动工业加快落地，同期AI大模型推动了人形机器人从“机械履行”到“智能体”的跨过，赋予机器人天然交互与泛化的才能。当时人形机器人商业化条件现已老练，有望经过复用工业机器人、新能源轿车零部件敏捷完成工业落地。

3、供需两头共振，国内人形机器人工业落地条件已老练。国内已构成“中心引领+当地协同”的工业推动格式，人形机器人落地条件已老练。供应端：华为大模型赋能机器人落地，中心硬件零部件均已可以完成量产交给，国内人形机器人软硬件已可以支撑落地量产。需求端：人形机器人柔性化适配才能助力工业生产功率进步，有望首先使用于轿车总装和部分风险繁复使用场景；服务场景中人形机器人有望处理服务业劳动力结构性缺少的问题。

4、需求筑基，制作破局，国产机器人有望在量产阶段完成超车。当时人形机器人工业正从技能验证期（0-1）向规划化落地期（1-10）过渡，前期需求在工业制作等场景落地使用以期完成打破，国内社会对新技能容纳度更高，使用需求大，前期潜在需求达数百万台，是全球人形机器人落地的最佳商场，落地阻力相对更低。供应端国产已构成人形机器人工业集聚区，有望取得规划效应优势，数量多且本质高的工程师团队将成为规范化量产阶段中心竞赛力，未来人形机器人工业进入规范化量产阶段后国产人形机器人有望占有全球商场首要比例。

5、国产厂商群雄并起，跨界车厂有望终究包围。国内人形机器人布局企业可大致分为三类：明星草创企业；跨界大厂类；工业机器人企业。相关于草创企业，跨界车厂软硬件系统老练，供应链办理才能强，具有丰厚的运营经历和本钱实力，且现有技能可以复用至人形机器人，有望在人形机器人规范化量产阶段取得优势，主张重视华为机器人、小米机器人、小鹏机器人和其他跨界车厂相关的零部件供货商。

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